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基金发行遇冷 该恐惧还是贪婪?

小柚财经:基金发行遇冷 该恐惧还是贪婪?

  基金市场真是阴晴不定,说变就变——年初市场情绪高涨,日光基、爆款基金频现;如今,新基发行不复年初盛况,“日光基”不复出现,爆款基金也不知所踪……

  截至10月26日,10月以来成立的新基金数量仅为53只,发行规模为464.64亿份。而9月成立新基金190只,发行规模达2343.66亿份。

  即使考虑到“十一”长假因素,发行规模环比仍呈断崖式下跌。市场出现这个现场是否正常?手握资金的我们该恐慌,还是大胆进场?

  当基金发行遭遇“寒冬”时,是不是说明市场已经在探底?

  我们筛选出“当月基金发行份额环比下降超90%”的3个“寒冬期”来探探究竟。

  时间拨回至2005年5月,上证指数跌至当年最低点1060.74点,随后开始逐步反弹,而基金发行寒冬期——2005年6月,正值大盘回暖之初,上证指数形成上升趋势。

基金发行遇冷 该恐惧还是贪婪?

  (制图:中欧基金;区间:2005/1-2005/12)

  另外两个“寒冬期”均在2007年。2007年1月,当月基金发行份额仅有68.75亿份,相较于2006年12月的792亿份,缩水了91.32%。叠加上证指数发现,在2007年1月后,大盘上升趋势明显。而在2007年12月,基金发行份额锐减后,受全球金融危机的影响,A股形成下跌趋势,陷入漫长探底期。

基金发行遇冷 该恐惧还是贪婪?

  (制图:中欧基金;区间:2006/7-2008/6)

  整体来看,基金发行份额急剧缩水时,可以在一定程度上反映市场“走弱”,但并不能仅以此就判断出行情已经处于“完美底部”或者说是“投资的最佳良机”,因为基金发行锐减后,有时会在第一时间迎来市场反弹,有时则需要投资者耐心等待一段时间,才能迎来比较好的行情。

  我们以偏股混合型基金指数为例,一起看看该指数在基金发行遇冷期后的各个阶段表现如何

基金发行遇冷 该恐惧还是贪婪?

  (制图:中欧基金;区间:2005年-2021年3月31日)

  数据显示,偏股混合型基金指数在经历2005年6月、2005年9月以及2007年1月3个寒冬期后的各个阶段均获得了正收益,其中在2005年6月、2005年9月之后的3年、5年,该指数涨幅强势,业绩翻倍;在2007年之后的1年内则表现更为抢眼,涨幅达到119.83%。

  偏股混合型基金指数在经历2007年12月寒冬期后的表现不尽如人意。2007年10月16日,A股创造了至今历史最高点记录6124点,随后一年遭遇了2008年金融危机,受此影响,全市场基金表现冷淡,偏股型混合基金指数在2007年12月后的1年、3年、5年都未能获得正收益。

  从偏股混合型基金指数在2010年12月、2011年9月以及2015年7月后各个阶段的表现来看,该指数都经历了中短期下跌过程,随着时间的推移,业绩才逐步开始回暖。

  2018年7月,是距离现在最近的一个基金发行“寒冬期”,至今不到3年。虽然时间不算长,但偏股混合型基金指数在这之后各个阶段表现也可圈可点,在寒冬期1年后、3年后的收益分别达到6.48%、48.16%。

  从各阶段业绩表现来看,偏股混合型基金指数在经历以上8个基金发行寒冬期后的1年内、3年内表现分化较大,但在5年以上,偏股混合型基金指数在经历基金发行寒冬期后大概率可以斩获非常不错的业绩回报。

  敲黑板总结一下“基金发行热度降低时”的本质,还是巴菲特那句“别人恐慌我贪婪”。行情震荡回调,市场情绪反馈萎靡,但恰恰此时也更可能出现更多高性价比的投资机会,也不妨从逆向思维的角度出发,在此时买入并持有基金。因为随着市场越跌越低以及频繁震荡,市场风险也在逐步消化,此时投资的安全边际更高,确实有较大几率会获得更好的投资回报。当然,如此操作也较大概率面临短期的煎熬,但通过历史数据能看出,在耐心持有一段时间后,相对发行高峰买入,会更早获得正回报,而随着时间的拉长,获得的回报大概率越来越丰厚。

  不过,买在发行高峰时期的投资者也无需过度担忧。虽然行情加速上涨或反弹至阶段高位可能积累了比较多的风险,但一方面,基金市场周期拉长后,能够熨平短期波动;另一方面,公募基金能够充分发挥专业优势,通过长线角度选股、配置,最终穿越牛熊。

  总的来说,长期理念始终是基金投资的致胜之道——无论基金持有人什么时候买入基金,都应该坚定信念,选中后长期持有。

  (文章整理自中欧基金、银华基金)

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